央行定向降准0.5个百分点 机构：年内仍有1-2次降准

　　道达投资手记：定向降准 市场情绪可能出现拐点

　　央行划5项重点工作：降准是标配 恐还有别的大招

　　央行年内第三次降准：有何不同？传递哪些政策信号

　　中新网客户端北京6月25日电 （记者 程春雨）央行24日宣布年内第三次定向降准。7月5日起，下调国有大型商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点。此次降准有何不同？对股市、楼市等会有何影响？货币政策基调表述有哪些变化，传递了什么信号？

　　释放资金7000亿元

　　每次降准会向市场释放多少资金，成为机构解读时关注的重要数据。

　　梳理发现，4月25日的定向降准净释放资金近4000亿元，这次定向降准释放的资金量大幅增加，达到约7000亿元。

　　7000亿元资金，央行是如何分配的？

　　此次定向降准后，工行、农行、中行、建行、交行五大行和中信银行、光大银行等十二家股份制行可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。

　　邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款。

　　对股市、楼市等有哪些影响？

　　降准释放资金，影响到宏观经济以及金融市场等各个方面。

　　——股市

　　在英大证券首席经济学家李大霄等人看来，此次央行定向降准对股市属于重大利好消息。

　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，近期股市下调对中长期布局的投资者是难得机会，此次降准或许会使A股迎来反弹机会，但仍要密切关注国际贸易关系影响的市场情绪。前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，本次降准有效缓解当前资金面偏紧状况，有利于大盘底部的确立。

　　——楼市

　　“历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压。”在中原地产首席分析师张大伟看来，楼市将有所获益，也能一定程度缓解房地产资金收紧压力。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进称，考虑到近期楼市交易量反弹、价格有所上升、房地产开发投资数据位于两位数水平、股市低迷等因素，后续要警惕、防范资金违规进入楼市，干扰楼市调控思路。

　　——债市

　　潘向东认为，此次降准流动性边际改善，短期明确利好债市。但仍需注意到，货币政策稳健中性基调未变，美联储年内还有可能再加息两次，以及金融监管继续加强完善等情况下，要警惕债市仍存波折。

　　华泰宏观李超团队预测下半年10年期国债收益率的顶部在3.8%，中枢3.6%，底部在3.4%。

　　图为中国人民银行在北京的总部办公大楼。中新社发 杨明静 摄 图片来源：CNSPHOTO

　　不同的目标

　　1月25日对普惠金融定向降准为支持金融机构发展普惠金融业务，提高金融服务的覆盖率和可得性；4月25日的定向降准释放资金给银行偿还央行的中期借贷便利（MLF）以及对冲4月中下旬企业缴税，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构。

　　此次为何降准？央行表示，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。

　　“支持市场化法治化‘债转股’”，成为此次定向降准的最大不同。

　　新时代证券首席经济学家潘向东向记者表示，近期关于如何去杠杆的争论比较大，货币宽松和货币收紧都可能引发严重后果，央行通过加强债转股来去杠杆，可以尽量避免货币政策大幅波动带来的不良后果，是结构去杠杆的比较有效的方式。

　　为此，央行鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

　　央行有关负责人表示，今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

　　据潘向东介绍，目前五大国有商业银行债转股签约额大约有1.6万亿元，但是落地金额只有2000多亿元。

　　相同的目的

　　尽管央行年内三次定向降准原因各有不同，但“着力缓解小微企业融资难融资贵问题”这一表述贯穿在央行三次定向降准的文件。

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