近些日子以来，美元兑几乎所有竞对货币都保持着令人印象深刻的上升势头，备受关注的美指触及四个月来新高。但是，在利率预期上升和其他地方经济数据疲弱鼓舞下而触发的美元涨势还剩下多少活力？有投行最新撰文指出，欧美经济意外指数跌至2012年以来最低水平，当时欧元/美元一度大跌8%，假如以史为鉴，那么美元有望进一步上涨。

　　美元指数是衡量美元兑6种主要竞对货币表现的指标，本周二（5月8日）自去年12月以来首次突破93大关。美元在过去几周的强劲表现主要归功于美国国债收益率的上升，以及美国以外的经济数据的疲软。前者反映了利率预期的上升，而后者则令包括欧元在内的主要竞对货币承压。

　　事实上，上次会议上，欧洲央行还没有准备好拥抱全面鹰派的政策正常化措施，这也帮助了美元，而美元又受到了美联储加息的支撑。全球宏观指标也一直在下降，当世界其他国家表现糟糕时，美元往往会升值。

　　4月份往往是美元呈现季节性疲软的月份，而今年4月份美元意外上涨1.9%，创下自2016年11月以来的最大月度涨幅。该指数今年迄今已上涨约0.9%，但仍比去年同期水平低逾6.5%。

　　现在，市场参与者想知道，包括利差在内的所有利好消息是否都反映在了汇价之中？

　　北欧联合银行（Nordea）策略师Martin Enlund和Andreas Steno Larsen在一份报告中写道：“美元确实已经开始赶上它在目前的相对经济意外指数上应该达到的水平。”当数据超出预期时，意外指数会上升；而当数据低于预期时，该指数会下滑。

　　同样，“美国和欧元区的经济意外指数上一次出现如此大的差异是在2012年，”Enlund和Steno Larsen说道，“欧元/美元当个季度的跌幅高达8%。”

　　（欧元/美元与相对经济意外指数走势对比，来源：Nordea Markets、Macrobond、FX168财经网）

　　如果这种情况再次发生，欧元/美元将在7月前跌至1.12，周三该货币对交投于1.1878附近。

　　但投资者可能会对此持保留态度。近期美国的经济报告也不尽如人意，例如，上周的制造业和非制造业指数低于预期，4月非农就业数据也低于预期。

　　（季节性表现表明美国经济还将令人失望，来源：Nordea Markets、FX168财经网）

　　“因此，美国经济意外指数开始恶化，进一步的下行趋势在向我们招手，”Nordea分析师表示。尽管如此，他们还是建议在欧元/美元触及1.1850之前维持空头头寸。

　　在其他地方，“全球市场显然已经离开了金发姑娘的状态，股市和新兴市场的动荡就是明证，”分析师们写道，理由是全球宏观指标的恶化，以及美联储的货币政策正常化。

　　许多新兴经济体，如土耳其和阿根廷，都依赖于美元融资，而美国较高的利率使得获得信贷变得更加昂贵。

　　此外，分析师们表示，美联储在量化宽松期间提供的流动性，是一种“神奇的酱汁”，全球市场可能很难在其不存在的情况下生存。

　　Enlund和Steno Larson在谈到通过央行提供的流动性时说：“今年早些时候，全球流动性实现了2500亿美元的同比增长，然而现在正以2500亿美元的速度萎缩，未来几个季度收缩速度将进一步加快。”

　　“的确，全球市场从未经历过美联储缩表所暗示的过度流动性萎缩。”

（美联储缩表与新兴市场货币走势对比，来源：Nordea Markets、FX168财经网）

　　尽管这意味着新兴市场将会处于艰难处境，但却为美元创造了有利的背景。

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